□ 欧阳春香
继中国外运长航集团和招商局集团酝酿重组之后，11月19日市场又传出消息称，中国远洋和中海集团合并料将在明年1月前获批，规模至少可达200亿美元。而中国证券报从消息人士处获悉，摩根士丹利华鑫证券直接受益于A股纳入MCSI，航运央企整合大幕开启，未来国资委旗下航运板块四家央企有可能合并为两家。
物流料成外运招商整合核心
11月14日，中国外运长航集团旗下三家上市公司外运发展、中外运航运、中国外运同时宣布公告称，接到中国外运长航集团的告诉，摩根士丹利华鑫证券招聘启事，中国外运长航集团正在谋划策略重组事宜。布告流露，中国外运长航集团作为公司实际节制人可能产生变更，但国资委作为公司终极把持人不会变化。
市场早有对招商局集团与中国外运长航集团合并的预测，此次中国外运长航集团旗下上市公司同时公告，进一步验证了有关重组事项的猜想。
中国外运长航集团由中外运和长航集团合并重组而来，是国内大的国际货运代办公司、航空货运和国际快件代理公司，以及国内第二大船务署理公司。招商局集团的业务范畴则更加普遍，涉及航运物流、金融和地产等多方面，其金融和地产板块因招商银行和招商地产而著名，航运物流局部则以布局全球港口而驰名。
事实上，招商局集团与中国外运长航团体此前在细分范畴早有协作。仅就航运板块来说，双方去年曾发布在香港设破“中国能源运输”(china vlcc)，配合运营油轮板块。截至8月7日，china vlcc经营的油轮已达35艘，vlcc订单10艘。
安信证券剖析师姜明表现，中国外运长航集团与招商局集团在散货、物流业务上具协同效应及整合基本，双方整合的中心环节大略率将是物流板块，而非航运。
他分析说，航运行业目前整体低迷，而第三方物流、供给链物流、跨境电商物流等拥有更大的战略布局价值。外运发展如能作为物流平台注入两集团的优质物流资产，将有利于重组后集团资产的保值升值。外运发展存在成为“物流旗舰上市平台”的可能。
集运将成中远中海整合看点
不同于招商局集团与中国外运集团，中远集团跟中海集团整合则是以船舶资产为主。事实上，二者的整合已经连续了一段时光。19日有新闻称整合计划有望在明年1月前获批。
从8月10日开始，中远系、中海系旗下中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海科技5家上市公司同时停牌。起因是控股股东正在计划下属公司相干业务板块资产整合事项，波及公司的重大资产重组。
成立于1961年的中远集团业务全面，核心竞争力是干散货运输，其干散货运力寰球第三。而成立于1997年的中海集团，集装箱运输是其主要业务，近些年才缓缓发展干散货运输、油运等。
依据目前的运力统计，假如中远、中海两集团整合，其干散货总运力将超过现居世界前两位的日本商船三井和日本邮船，跃居世界第一，集装箱船队运力将在世界第四，码头吞吐量在全球码头运营商中第一。
航运界总编齐银良向中国证券报先容，中远、中海的业务，摩根士丹利华鑫证券股权变更，特殊是国际化的业务，良多都是重叠的，两者合并有利于与国际航运巨头竞争。而且，双方高层许多在两个集团都曾有任职，合并的难度绝对较小。
国际航运研讨核心秘书长真虹也指出，集装箱业务方面，中远、中海濒临；干散货方面，国际业务中远比较强，国内业务中海比拟强；码头投资方面，中远显明要强于中海。二者工业构造方面比较相同，合并将有助于减少国内企业之间的竞争。
分析以为，中远、中海的合并思路可能采用分板块整合的方法，其中集运板块存在整合潜力。集运航线重合度较高，易于发展仓位共享等方面的合作；而且，摩根士丹利华鑫证券待遇，在大船化驱使下，两大集运船队范围不具上风，构成协力才有利于市场竞争，将来优先从集运开端整合的可能性较高。
整合瞄准国际市场
不同于航运央企整合的热火朝天，国际航运市场持续低迷。作为干散货晴雨表的bdi指数已经连跌18天，11月18日报519点，趋近历史低。2015年全球海运商业需要增加估量仅有2.3%，是2009年以来的新低。除油轮市场外，各主要航运市场局势都非常严格。
齐银良分析，从市场角度来看，航运是一个国际化的行业，重要是针对国际航运市场的竞争。航运行业原来就运力重大多余，国内航运央企再在国际市场上相互竞争，摩根士丹利华鑫证券固定收益部总监发言，对国内企业都不是什么好事。在目前航运市场不景气的情形下，整合后能够下降国内企业竞争的本钱，独特应答国际市场的竞争。
真虹也表示，相较于马士基等国际航运巨头，海内航运企业在经营效力等方面上不具备很强竞争力。把国有企业做大做强，合并是一个很主要的手腕。
姜明认为，推进航运央企重组背地的逻辑主要有二：航运央企船队大，体量足，持续亏损可能引发国度层面对航运企业战略布局从新斟酌；由于市场重合度高，双方强强联手，改良经营存在实践可行性。
